{"id":7841,"date":"2020-11-25T16:19:28","date_gmt":"2020-11-25T15:19:28","guid":{"rendered":"https:\/\/le12.ma\/fr\/?p=7841"},"modified":"2020-11-25T16:19:28","modified_gmt":"2020-11-25T15:19:28","slug":"bvc-le-nouveau-compartiment-serait-il-suffisant-pour-dynamiser-le-marche","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/le12.ma\/fr\/bvc-le-nouveau-compartiment-serait-il-suffisant-pour-dynamiser-le-marche\/","title":{"rendered":"BVC: Le nouveau compartiment serait-il suffisant pour dynamiser le march\u00e9 ?"},"content":{"rendered":"

Casablanca \u2013 le12<\/strong><\/span><\/p>\n

La cr\u00e9ation d\u2019un nouveau compartiment \u201cPrincipal F\u201d au sein de la Bourse de Casablanca, annonc\u00e9e le 16 novembre 2020, constitue une avanc\u00e9e de taille pour ouvrir davantage le march\u00e9 boursier marocain. Toutefois, est-ce que ce compartiment serait-il suffisant pour dynamiser ce march\u00e9 ?<\/strong><\/p>\n

Certes salutaire, mais cette initiative, \u00e0 elle seule, demeure \u201cinsuffisante\u201d pour insuffler une nouvelle dynamique \u00e0 la Bourse de Casablanca. D\u2019ailleurs, c\u2019est ce qu\u2019affirme les experts et professionnels contact\u00e9s par la MAP, qui pr\u00e9conisent une approche plus globale et structurelle en un package afin d\u2019avoir l\u2019impact recherch\u00e9.<\/strong><\/p>\n

Ce nouveau compartiment, rappelons-le, est destin\u00e9 aux entreprises de taille interm\u00e9diaire (ETI) qui ne peuvent ni satisfaire aux crit\u00e8res d\u2019admission des compartiments du march\u00e9 principal A et B, ni \u00eatre consid\u00e9r\u00e9es comme des petites et moyennes entreprises (PME) \u00e9ligibles au march\u00e9 alternatif.<\/strong><\/p>\n

Pour un impact maximal de cette mesure, \u201cil faudrait tout d\u2019abord que les pouvoirs publics soutiennent davantage l\u2019industrie du capital investissement au Maroc, puisque c\u2019est elle qui met \u00e0 niveau, en amont de l\u2019introduction en bourse, l\u2019entreprise marocaine tant sur le plan des business model, des fonds propres que de la gouvernance\u201d, a recommand\u00e9 Tarik Haddi, Pr\u00e9sident de l\u2019Association marocaine des investisseurs en capital (AMIC).<\/strong><\/p>\n

M. Haddi, qui a plaid\u00e9 en faveur de l\u2019am\u00e9nagement des conditions d\u2019introduction pour les PME et la startup \u00e0 la Bourse de Casablanca, a soulign\u00e9 la n\u00e9cessit\u00e9 de mettre en place des incitations fiscales pour encourager les ETI \u00e0 s\u2019introduire sur ce nouveau compartiment et de trouver une solution au co\u00fbt de l\u2019introduction en bourse, notamment les charges des banques d\u2019affaires, surdimensionn\u00e9es pour cette cat\u00e9gorie d\u2019entreprise.<\/strong><\/p>\n

Le pr\u00e9sident de l\u2019AMIC a, en outre, appel\u00e9 \u00e0 d\u00e9velopper la gestion d\u00e9l\u00e9gu\u00e9e et permettre l\u2019essor d\u2019organismes de placement collectif en valeurs mobili\u00e8res (OPCVM) \u201cPME\u201d et \u201cstartups\u201d pour que les investissements sur ce nouvel compartiment ne soient pas trop couteux en terme de suivi et de gestion pour les investisseurs de toutes tailles.<\/strong><\/p>\n

De son c\u00f4t\u00e9, Najib Mikou, expert en prospective et \u00e9tudes strat\u00e9giques, a indiqu\u00e9 que la bourse \u201cne jouera son r\u00f4le de force d\u2019attraction de l\u2019\u00e9pargne nationale et de voie importante de financement de l\u2019\u00e9conomie, aupr\u00e8s du syst\u00e8me bancaire, avec des mesurettes, ni par des dispositions tr\u00e8s \u00e9loign\u00e9es dans le temps\u201d, relevant que l\u2019approche doit \u00eatre volontariste, globale et structurelle en un package, pour avoir l\u2019impact recherch\u00e9.<\/strong><\/p>\n

\u201cNotre place boursi\u00e8re peut ais\u00e9ment prendre la place qui doit \u00eatre la sienne dans l\u2019\u00e9chiquier \u00e9conomique, si la r\u00e9forme est globale et port\u00e9e par une volont\u00e9 politique avis\u00e9e, r\u00e9elle et d\u00e9termin\u00e9e. Ceci dit, il n\u2019y a pas de r\u00e9forme fig\u00e9e. La Bourse doit \u00eatre \u00e0 l\u2019\u00e9coute de son march\u00e9, de son environnement national et international, pour actualiser au fur et \u00e0 mesure son dispositif de rapport \u00e0 l\u2019\u00e9conomie et aux ambitions du pays\u201d, a t-il soutenu.<\/strong><\/p>\n

S\u2019agissant de ce nouveau compartiment, M. Mikou a indiqu\u00e9 que son impact est tributaire du comportement des actionnaires historiques des PME, ajoutant que les institutionnels doivent aussi jouer le jeu pour apporter de l\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 ces PME. C\u2019est ainsi que ce compartiment pourra \u00eatre effectivement dynamique et donnera certainement \u201cune petite piste d\u2019espoir pour ce march\u00e9 dormant, dans un pays qui dispose paradoxalement d\u2019une \u00e9pargne significative et d\u2019une \u00e9conomie assoiff\u00e9e de financement comp\u00e9titif et moins contraignant\u201d, a t-il dit.<\/strong><\/p>\n

Par ailleurs, le directeur ex\u00e9cutif de FL Markets, Farid Mezouar, a relev\u00e9 que le timing de cette cr\u00e9ation semble r\u00e9pondre \u00e0 deux constats. Le premier est relatif au fait que la derni\u00e8re introduction en Bourse remonte au 18 d\u00e9cembre 2018 avec la cotation du groupe Mutandis. \u201cAinsi, avec un flottant de 14%, l\u2019OPV d\u2019Aradei tombe \u00e0 pic pour inaugurer ce compartiment ce qui permet \u00e0 la Bourse de Casablanca de limiter la disette des nouvelles recrues \u00e0 deux ann\u00e9es\u201d, a t-il expliqu\u00e9.<\/strong><\/p>\n

Le second constat, a poursuivi M. Mezouar, est relatif au programme Elite de la Bourse avec 94 entreprises labellis\u00e9es au Maroc, notant, dans ce sens, que 4 ans apr\u00e8s le lancement de cet ambitieux programme, aucune de ces entreprises, n\u2019a franchi le pas de la cotation.<\/strong><\/p>\n

\u201cCe compartiment peut r\u00e9pondre aux exigences des fonci\u00e8res, grandes PME ou des petits groupes, selon les qualifications utilis\u00e9es\u201d, a-t-il estim\u00e9, faisant remarquer que la Bourse de Casablanca peut aussi admettre un pourcentage inf\u00e9rieur, apr\u00e8s accord de l\u2019Autorit\u00e9 marocaine du march\u00e9 des capitaux (AMMC), en fonction de la capitalisation boursi\u00e8re de l\u2019\u00e9metteur avec un minimum de 5% du capital social.<\/strong><\/p>\n

Et de pr\u00e9ciser: \u201cLe montant de l\u2019op\u00e9ration ne peut \u00eatre toutefois inf\u00e9rieur \u00e0 100 millions de dirhams (MDH), ce qui nous am\u00e8ne \u00e0 une capitalisation boursi\u00e8re minimale de 1 milliard de dirhams (MMDH)\u201d.<\/strong><\/p>\n

\u201cJe pense que dans l\u2019absolu, il faut saluer toute initiative qui peut stimuler la cotation de nouvelles entreprises. Pour les bons dossiers de financement, la Bourse est en concurrence avec l\u2019\u00e9mission obligataire ou le cr\u00e9dit bancaire ou le gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9. Aussi, m\u00eame pour les cessions, la Bourse est souvent en concurrence avec des fonds de Private equity. Dans ce cadre, ce nouveau compartiment peut \u00eatre un bon moyen pour s\u00e9duire des entreprises Elite et d\u00e9bloquer le compteur des cotations \u00e0 ce niveau\u201d, a t-il conclu.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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