{"id":25819,"date":"2022-06-06T14:10:02","date_gmt":"2022-06-06T13:10:02","guid":{"rendered":"https:\/\/le12.ma\/fr\/?p=25819"},"modified":"2022-06-06T14:10:02","modified_gmt":"2022-06-06T13:10:02","slug":"bourse-des-resultats-au-beau-fixe-mais-des-perspectives-tres-incertaines","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/le12.ma\/fr\/bourse-des-resultats-au-beau-fixe-mais-des-perspectives-tres-incertaines\/","title":{"rendered":"Bourse\u00a0: des r\u00e9sultats au beau fixe, mais des perspectives tr\u00e8s incertaines"},"content":{"rendered":"

La majorit\u00e9 des soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es \u00e0 la Bourse<\/a> de Casablanca<\/a> ont publi\u00e9 des r\u00e9sultats commerciaux de tr\u00e8s bonne facture au premier trimestre de cette ann\u00e9e, mais font face \u00e0 des perspectives tr\u00e8s incertaines qui cachent plusieurs risques majeurs, selon les diff\u00e9rentes analyses.<\/strong><\/span><\/h4>\n

Sur les trois premiers mois de cette ann\u00e9e, les revenus agr\u00e9g\u00e9s des 67 soci\u00e9t\u00e9s, ayant rendu leurs comptes, ont progress\u00e9 de 14,8% \u00e0 71,4 milliards de dirhams (MMDH). Il s\u2019agit de 9,2 MMDH de chiffre d\u2019affaires additionnel, soutenu par un effet prix tr\u00e8s significatif suite \u00e0 la r\u00e9percussion d\u2019une bonne partie de la hausse des intrants dans le prix de vente final.<\/strong><\/p>\n

Cette \u00e9volution, la plus forte depuis le d\u00e9clenchement de la crise Covid-19, intervient dans un contexte \u00ab marqu\u00e9 par le d\u00e9clenchement de la crise Russo-Ukrainienne qui a entra\u00een\u00e9 une hausse suppl\u00e9mentaire de l\u2019inflation en lien avec la flamb\u00e9e des prix du p\u00e9trole et des mati\u00e8res premi\u00e8res, la campagne agricole 2021\/2022 qui se d\u00e9roule dans des conditions climatiques difficiles, outre l\u2019incertitude qui demeure toujours forte en raison de l\u2019apparition successives de nouveaux variants \u00bb, soulignent les analystes de la soci\u00e9t\u00e9s de Bourse MSIN.<\/strong><\/p>\n

Les principales contributions sectorielles<\/strong><\/p>\n

Tir\u00e9 par la hausse des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res \u00e9nerg\u00e9tiques, le secteur du p\u00e9trole et Gaz, repr\u00e9sent\u00e9 par Total Energies Marketing Maroc et Afriquia Gaz, a contribu\u00e9 \u00e0 hauteur de 25,6% (2,36 MMDH) \u00e0 la hausse du chiffre d\u2019affaires global de la cote au titre du premier trimestre de cette ann\u00e9e.<\/strong><\/p>\n

Dans le d\u00e9tail, Total Energies Marketing Maroc a vu ses revenus augmenter de 68,2% \u00e0 2,66 MMDH, tandis que Afriquia Gaz a fait \u00e9tat d\u2019un chiffre d\u2019affaires en hausse de 32% \u00e0 2,25 MMDH.<\/strong><\/p>\n

Le secteur des mines vient en deuxi\u00e8me position des plus grands contributeurs, port\u00e9 par Managem, qui a r\u00e9alis\u00e9 un chiffre d\u2019affaires de plus de 2,791 MMDH, en hausse de 122,2% (+1,5 MMDH) par rapport au T1-2021.<\/strong><\/p>\n

Managemt a profit\u00e9 notamment de la hausse de la parit\u00e9 et des cours moyens de vente de l\u2019ensemble des m\u00e9taux produits par le Groupe, particuli\u00e8rement le cobalt et le cuivre et de l\u2019augmentation de la capacit\u00e9 de production. Sa filiale SMI a am\u00e9lior\u00e9, quant \u00e0 elle, son CA de 84% \u00e0 217 millions de dirhams (MDH), alors que CMT a augment\u00e9 ses revenus de 21% \u00e0 77 MDH.<\/strong><\/p>\n

La troisi\u00e8me marche du podium est compl\u00e9t\u00e9e par le secteur de l\u2019Agroalimentaire, avec un chiffre d\u2019affaires additionnel de 1,397 MMDH, en r\u00e9percussions, selon MSIN, de l\u2019inflation sur les prix de ventes.Sur le plan individuel, Cosumar a enregistr\u00e9 un chiffre d\u2019affaires de 2,486 MMDH (+25,9%), Lesieur Cristal 1,64 MMDH (+62,9%), SBM 496 MDH (+2,7%), Mutandis 422 MDH (+40,7%), Oulm\u00e8s 402 MDH (+23,6%), Unimer 201 MDH (+16,2 %) et Dari Couspate 193 MDH (+5,9%)<\/strong><\/p>\n

En ce qui concerne les autres principaux contributeurs, le secteur du b\u00e2timent et mat\u00e9riaux de construction a enregistr\u00e9 un CA additionnel de 1,21 MMDH, au moment<\/strong><\/p>\n

o\u00f9 les six banques cot\u00e9es ont affich\u00e9 un produit net bancaire en hausse de 853 MDH \u00e0 17,4 MMDH. Le secteur de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9, repr\u00e9sent\u00e9 par Taqa Morocco, a augment\u00e9, lui, son CA de 746 MDH \u00e0 2,658 MMDH.<\/strong><\/p>\n

Une seconde moiti\u00e9 de l\u2019ann\u00e9e empreinte de risques<\/strong><\/p>\n

La croissance \u00e9lev\u00e9e des revenus des soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es \u00e0 la Bourse de Casablanca intervient dans un contexte inflationniste, font remarquer les analystes d\u2019Attijari Global Research (AGR) dans une note consacr\u00e9e aux r\u00e9sultats trimestriels des entreprises.Trois facteurs soutiennent, selon eux, la hausse des prix durant 2022.<\/strong><\/p>\n

Il s\u2019agit du manque de visibilit\u00e9 sur l\u2019issue du conflit Russo-Ukrainien, des perturbations des cha\u00eenes logistiques maritimes et la r\u00e9ouverture de l\u2019\u00e9conomie chinoise dont l\u2019impact serait visible sur la demande mondiale.<\/strong><\/p>\n

Dans ce contexte, les cours moyens des principaux intrants \u00e9nerg\u00e9tiques import\u00e9s par les soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es affichent des hausses significatives entre le premier trimestre de 2021 et celui de cette ann\u00e9e, rel\u00e8vent-ils, notant dans ce sens que les cours moyens du P\u00e9trole, du Charbon et l\u2019Ethyl\u00e8ne ont augment\u00e9 de respectivement 61%, 240% et 38% sur la p\u00e9riode \u00e9tudi\u00e9e.<\/strong><\/p>\n

Tenant compte des cours spot observ\u00e9s, d\u00e9but du mois de juin, et des surco\u00fbts induits par la cha\u00eene logistique, les analystes d\u2019AGR anticipent des pressions plus fortes sur les prix des intrants.Ainsi, dans ces conditions, les soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es devraient faire face \u00e0 deux risques majeurs \u00e0 compter du deuxi\u00e8me semestre 2022. Il s\u2019agit, pr\u00e9cisent les analystes, d\u2019une pression plus forte sur les marges suite \u00e0 l\u2019\u00e9coulement des stocks constitu\u00e9s durant les derniers trimestres.<\/strong><\/p>\n

Les soci\u00e9t\u00e9s dont le CA est g\u00e9n\u00e9r\u00e9 principalement au Maroc seraient les plus vuln\u00e9rables. Celles-ci accusent d\u00e9j\u00e0 une d\u00e9gradation de -2,3 pts de leur marge d\u2019exc\u00e9dent brut d\u2019exploitation (EBE) entre le premier et le second semestre de 2021<\/strong><\/p>\n

\u00c0 l\u2019oppos\u00e9, les soci\u00e9t\u00e9s exclusivement exportatrices semblent tirer profit de ce contexte \u00e0 travers une am\u00e9lioration de leur marge d\u2019EBE de +16,3 pts sur la m\u00eame p\u00e9riode.<\/strong><\/p>\n

Le second risque est relatif \u00e0 un affaiblissement de la demande locale qui devrait se faire sentir davantage \u00e0 compter du mois de juin 2022, indiquent les analystes, rappelant que la consommation du ciment conforte ce sentiment.<\/strong><\/p>\n

En effet, la croissance des ventes de ciment en glissement annuel affiche une nette d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration passant de 14,8% \u00e0 fin d\u00e9cembre 2021 \u00e0 -5,1% \u00e0 fin avril 2022.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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